Lav rente gir historisk høy kapitaloverføring

Forvaltning av kapital i et lavrentemarked stod på agendaen under seminaret "Oppdatert 2017" i Ålesund i regi av advokatfirmaet SANDS og Handelsbanken forrige uke.
Les også:
- Det vi ser nå, er gjenstand for den største kapitaloverføringen vi har sett i verden. Det har vært en kapitaloverføring fra de som har til de som ikke har. De som har hatt mulighet til å låne penger, har fått en fordel. For deg som sitter med penger på bok, er de lave rentene utfordrende, sier Ove Hobbesland, direktør Handelsbanken Kapitalforvaltning.

Lave renter

Sentralbankene i verden bruker lave renter som styringsverktøy for å få fart på økonomien, og der de har kjøpt masse obligasjoner for å stimulere.
- I dag er det ca. 10 billioner dollar (= 10 millioner million dollar) som er plassert med garantert negativ avkastning.
Den lave renta begynner å virke på den globale økonomien.Markedet forventer at sentralbankene skal sette opp rentene de neste årene.
- Nå har det vært tretti år med fallende renter. Det som er uvanlig i historisk sammenheng, er å ha så høye renter som det var på 60-70-80-tallet.

Aksjemarkedet svinger, men de svinger oppover

Med dagens rentenivå, mister man kjøpekraft ved å ha penger i banken. Man må ut i fond for å forsvare inflasjon og eventuelt skatt.
- Forventet avkastning og risiko henger sammen. Spørsmålet er hvilken risiko er du villig til å ta og hvilken avkastning er du fornøyd med?, understreker han.
I perioden 1993-2016 har det i gjennomsnitt vært en årlig avkastning på Oslo Børs på 11,4 prosent. Det er bedre avkastning enn man hadde fått både i obligasjons- og rentemarkedet.
- Aksjemarkedene på Oslo børs har levert også siden 2008, godt hjulpet av lave renter. Når det gjelder aksjemarkedet, kan vi konkludere med at det svinger, men det svinger oppover.
- Jeg kan garantere at aksjemarkedet framover blir høyere enn det er i dag, det er kapitalismen som bidrar til dette. Vi må også huske på at vi lever i ei tid som i sum aldri har vært bedre. Det har aldri levd så mange mennesker, vært så mye fred, så mange som har det bra som nå, på tross av alt vi leser om i media. Kjennetegnet for økonomisk vekst, er fred. Det er fantastiske rammer, selv om det også er mye negativt i det daglige.

Diversifisering er fri lunsj

Ifølge Hobbesland, er diversifisering i en portefølje den eneste frie lunsjen. Å spre risiko er sunn fornuft, og det er slik man må forvalte.
- Man må spre risiko og man må ha en lang horisont. Den største utfordringen er timing - når man går inn i markedene. Sparer og investerer man løpende i markedene, er det bedre enn å legge alt i en pott på ett tidspunkt.
Handelsbankens anbefaling når det gjelder allokering p.t. er å ha en svak overvekt av aksjer i forhold til renter. Når det gjelder renter, har de en moderat overvekt på korte vs. lange renter.
- Man får ikke godt nok betalt ved å binde renten langt, sier han.
De er nøytrale når det gjelder Norge kontra utlandet.
- Men vi har overvekt av europeisk økonomi framfor amerikansk. Japan har forøvrig vært overraskende bra så langt i år.

Stor og langsiktig forvalter

Handelsbanken forvalter 415 milliarder kroner i sum og har en forvaltning som er langsiktig.
- Vi har levert stabilt og godt, ref. også Morningstar. I vår renteforvaltning er vi opptatt av kontantstrøm og også tydelighet. Vi er en av verdens best ratede banker, og det betyr at vi kan funde oss billigere.
De har gjennom sin forvaltning fått høyere avkastning enn Oslo Børs i siste tre-års periode.
- Det har i sum vært en rimelig god avkastning siden 2012. I denne perioden er det årene 2012 og 2016 som har vært svakest.
De mener at det framover er bedre økonomiske fundamenter, med vekstutsikter og mer kapital inn i markedene.