Renta kan bli høgare enn venta

(NPK-NTB-Steinar Schjetne): Det første rentekuttet på nesten fem år kjem truleg i mars. Men sentralbanksjefen åtvarar om at høgare rente ute kan tvinge fram høgare renter her heime.

– Det er ikkje nokon mekanisk samanheng mellom rentene ute og dei her heime. Men det dei andre gjer, har noko å seie, fordi det påverkar kronekursen, understreka sentralbanksjef Ida Wolden Bache då ho svarte på spørsmål om renteavgjerda torsdag.

– Høgare renter ute kan trekkje i retning av høgare rente også her heime, konkluderte ho.

Sentralbanksjefen poengterte fleire gonger at det framleis er stor uvisse rundt den økonomiske politikken generelt og handelspolitikken under USAs president Donald Trump spesielt. 

Varslar kutt i mars
Høgare rente i USA kan leggje press på kronekursen, og ein meir proteksjonistisk handelspolitikk vil truleg bidra til lågare vekst i verdsøkonomien.

– Rammevilkåra for internasjonal handel er særleg viktige for ein liten og open økonomi som den norske, poengterte sentralbanksjefen.

Det var venta at sentralbanken held renta uendra på 4,5 prosent torsdag. Men rentekomiteen varslar at det første rentekuttet på nesten fem år nærmar seg.

– Går det slik vi no ser for oss, set vi renta ned i mars, sa Bache.

Ingen nye prognosar
Marknaden har kraftig moderert forventningane sine til kor lågt det amerikanske rentenivået kan bli, og dei fleste økonomar meiner no at den amerikanske sentralbanken er ferdig med å kutte renta i uoverskodeleg framtid.

Noregs Bank kjem ikkje med nokon nye prognosar i denne omgangen, men vil truleg kunne gå grundigare inn på korleis Trumps presidentskap vil påverke norsk økonomi, pengepolitikk og rentenivå når årets første Pengepolitisk rapport kjem i mars.

Kan bli årets einaste kutt
– Vi trur Noregs Bank vil levere eit rentekutt i mars, men at det truleg ikkje blir fleire rentekutt i år, skriv sjeføkonom Elisabeth Holvik i Sparebank 1 Gruppen til NTB. Ho meiner fleire rentekutt kan svekkje ei allereie svak krone.

Fleire økonomar som har peika på at renteutviklinga i USA kan påverke pengepolitikken her heime, og at bakteppet er ein stor auke i renteforventningane blant marknadsaktørane. Når det no truleg ikkje blir fleire rentekutt frå den amerikanske sentralbanken, risikerer vi med eit rentekutt i Noreg å få lågare renter enn i USA, poengterer Holvik.

– Viss Noregs Bank hadde presentert nye prognosar og ein oppdatert rentebane i dag, ville han sannsynlegvis vorte justert litt opp, skriv sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken i ein analyse.

Noregs Bank har signalisert tre rentekutt i år, med ei opning for eit fjerde, men Hov synest eit fjerde kutt verkar no som meir utfordrande.

– Vi held oppe den offisielle prognosen vår om at det vil bli tre rentekutt i år, skriv han.

Ser framleis behov for stram politikk
Førre gong styringsrenta vart sett ned, var i mai 2020, då det historiske nullnivået vart nådd. Sidan den gongen er ho heva 14 gonger og har lege på dagens topp på 4,5 prosent sidan desember 2023.

Pengepolitikken skal bidra til å halde prisveksten i sjakk, slik at han over tid ligg på rundt 2 prosent, og dessutan bidra til stabile forhold i norsk økonomi. Sjølv om prisveksten har falle til 2,2 prosent - vesentleg lågare enn Noregs Banks anslag i desember - ligg han omtrent på prognosen viss ein ser bort frå energiprisane.

– Slik det no ser ut, vil vi få prisveksten tilbake til målet utan ein stor oppgang i arbeidsløysa. Prisveksten fall vidare mot slutten av fjoråret og har nærma seg målet. Vår vurdering er at det framleis er behov for ein innstrammande pengepolitikk, men at tida snart er inne for å byrje å setje renta ned, sa sentralbanksjefen på pressekonferansen om renteavgjerda.

To eller tre kutt?
Økonomane i Nordea markets har lese pressemeldinga frå Noregs Bank grundig og bit seg merke i at sentralbanksjefen denne gongen seier at renta «truleg» skal ned i mars, og ikkje «mest sannsynleg», som i førre uttale. Også Hov stussar at ordbruken ikkje er meir konsistent.

Sentralbanksjef Bache avviste likevel at det ligg nokon gradsforskjell i uttrykka, og påpeika at komiteen bruker dei om kvarandre rett som det er.

– Etter vår vurdering tilseier nye data sidan desember at det blir færre rentekutt enn det sentralbanken signaliserte då. Vi ventar berre to rentekutt frå Noregs Bank i år, skriv sjeføkonom Harald Magnus Andreassen og seniorstrateg Dane Cekov i analysen sin.

Også sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Markets poengterer at renteavgjerda var som venta. Ho meiner bodskapen er så tydeleg, berre knappe to månader i forkant av marsmøtet, at det skal svært mykje til for at planen blir omgjord.

– Vi ventar at styringsrenta blir sett ned til 4,25 prosent i mars og at det kjem to kutt til i 2025, skriv ho til NTB.